Netflix annonce l'acquisition de Warner Bros. après sa séparation avec Discovery Global

Après quelques semaines d'enchères pour l'acquisition de Warner Bros. Discovery, c'est Netflix qui ressort grand vainqueur… mais à quel prix ?

Le contexte de Warner Bros. Discovery

Alors que le fiasco Warner Bros. Discovery semblait atteindre le point de non-retour avec un rétropédalage historique, David Zaslav avait annoncé être ouvert aux offres de rachat et c'est là que tout a empiré. Pour rappel, WBD était né du rachat de WarnerMedia (à l'époque chez AT&T) par Discovery pour une fusion censée concurrencer le géant Disney, qui continuait d'acquérir des studios.

Malheureusement pour WBD, tout n'était pas en bon état et les décisions étaient encore moins bonnes dans l'ensemble : le DC Extended Universe qui s'effondrait et a fini par être abandonné, le lancement limité de HBO Max puis son changement en Max, la pandémie de COVID-19, les sorties cinéma en streaming pendant l'année 2021, plusieurs projets annulés pour recouvrir une dette colossale du groupe pour acquérir WarnerMedia et plusieurs licenciements…

Avance rapide quelques années plus tard, Max redevient HBO Max, WBD n'est pas au niveau espéré et le groupe a ainsi décidé en juin 2025 de se séparer à nouveau en deux entités : WBD Streaming & Studios d'un côté, WBD Global Networks de l'autre. Jusque-là… pourquoi pas ? Cependant, le 28 juillet 2025, le leadership et le nom des deux entreprises ont été annoncés et avec ça, on revient donc pratiquement à ce qui était déjà le cas AVANT leur fusion :

• WBD S&S a choisi le nom Warner Bros.
• WBD GN a choisi le nom Discovery Global

Warner Bros. (WBD Streaming and Studios)

• Warner Bros. Motion Picture Group (Warner Bros. Pictures, New Line Cinema)
• Warner Bros. Television
• DC (DC Comics et DC Studios)
  
• HBO
• HBO Max
• Warner Bros. Games
• TNT Sports (chaînes internationales)

Discovery Global (WBD Global Networks)

• Discovery Channel
• TLC, Food Network, Investigation Discovery, Animal Planet et autres chaînes câblées de Discovery
• CNN
• Cartoon Network
• Adult Swim (séparé de Williams Street)
• TBS et TNT
• TNT Sports (US), Eurosport et Bleacher Report
• Autres chaînes internationales (TVN en Pologne, Nove en Italie, etc.)

Passons les détails, comme le fait que WB prend les meilleures parties et laisse aussi d'une certaine manière les dettes à Discovery Global, et concentrons-nous sur les enchères qui ont suivi.

La guerre des enchères

Zaslav a donc ouvert la porte aux acquisitions, ou plutôt annoncé être à l'écoute du marché, car l'acquisition d'un studio historique centenaire n'est pas quelque chose de courant… surtout en voyant le nombre d'anciens majors de Hollywood qui existent encore.

Avec la quasi-domination du marché par Disney (Marvel, Lucasfilm, Pixar, 20th Century Studios, Searchlight, National Geographic, Disney+, Disney TV, Hulu qui arrive et d'autres encore), avec Paramount Global qui a été entièrement rachetée par Skydance, il ne reste plus vraiment que Sony Pictures (Sony), Universal Pictures (Comcast), Amazon MGM Studios, Lionsgate et quelques autres grandes entreprises de production pour survivre à tout ça.

L'excès de confiance : Paramount

C'est donc à ce moment que les requins ont montré leurs dents lorsque Zaslav a mis un peu de sang dans l'industrie du divertissement, offrant la possibilité de perspectives de rachat complet ou partiel.

Premier intéressé : Paramount Skydance Corporation, qui réexplore une précédente conversation ayant lieu en fin 2023, tout juste après qu'elle a finalisé sa restructuration chaotique (virant ainsi près de 2 000 personnes dans le processus).

Malgré les sommes potentiellement évoquées, Paramount s'est fait rejeter plusieurs fois et ne partait pas favori. Son PDG, David Ellison, parlait déjà de ses plans : fermer HBO Max pour fusionner la plateforme avec Paramount+ ou encore garder l'ensemble du reste des produits WBD (comme DC Studios et son DC Universe qui partent sur de bonnes bases avec la sortie de Superman).

Autre détail important à garder en tête : Ellison semblait être le favori aux yeux de l'administration Trump, puisqu'il semblait d'autant plus sous-entendre que d'autres acquérisseurs ne seraient pas dans les bons papiers de Trump. Pourquoi ? Probablement parce que CNN est une chaîne d'information que le président des États-Unis, Donald Trump, pourrait utiliser pour contrôler davantage les médias.

Il a tenté de le faire en empêchant Comcast de le faire sur ses chaînes, quand il a essayé de faire partir Jimmy Kimmel ou encore Jim Colbert avant ça. Les doutes et les craintes de plusieurs personnes peuvent aussi peser dans la balance, surtout lorsqu'un président accuse des médias d'être des « fake news » et interdit toute critique de sa politique.

Un nouveau challenger : Netflix

Le grand favori est entré dans la partie, ce qui a pratiquement sonné la fin pour Paramount malgré son envie de rachat de la totalité de WBD (Discovery Global inclus). Comcast avait aussi fait une offre, seulement pour la partie Warner Bros., mais n'a jamais semblé être un grand joueur malgré les rumeurs de rachat en 2012.

Ce n'est pas comme si Netflix et WBD n'avaient jamais travaillé ensemble (Scooby-Doo, Riverdale, Mercredi, Black Lightning et d'autres encore), mais le catalogue Warner Bros. est vraiment une pépite d'or pour Netflix qui payait des sommes extravagantes chaque année pour pouvoir continuer de diffuser des séries comme The Big Bang Theory ou Friends.

Netflix a surpris beaucoup de monde par l'audace de ses offres : selon des sources proches du dossier, le géant du streaming a soumis deux propositions en début de semaine qui lui ont permis de devancer les offres de Paramount. Le co-PDG de Netflix, Ted Sarandos, a confirmé que c'était une opportunité à ne pas manquer et il va même jusqu'à justifier ce rachat d'une certaine manière.

Pour Sarandos, les fusions n'ont jamais réellement fonctionné dans la plupart des cas pour deux raisons :

• l'entreprise qui rachetait ne comprenait pas le business du divertissement et ce qui est racheté
• l'entreprise ne grandissait plus et avait besoin d'un rachat pour gagner du niveau

D'après lui, ce n'est pas le cas pour Netflix : ils savent ce qu'ils rachètent et ils n'ont pas besoin de gagner du niveau puisque leur nombre d'abonnés continue d'augmenter.

Ce que Netflix veut qu'on retienne

Citations du communiqué

Notre mission a toujours été de divertir le monde entier. En combinant l'incroyable catalogue de séries et de films de Warner Bros., qui comprend des classiques intemporels tels que Casablanca et Citizen Kane, mais aussi des succès modernes comme Harry Potter et Friends, avec nos titres emblématiques tels que Stranger Things, KPop Demon Hunters et Squid Game, nous serons en mesure de remplir encore mieux cette mission. Ensemble, nous pouvons offrir au public davantage de ce qu'il aime et contribuer à définir le prochain siècle de la narration.

- Ted Sarandos, co-PDG de Netflix

Cette acquisition améliorera notre offre et accélérera notre activité pour les décennies à venir. Warner Bros. contribue à définir le divertissement depuis plus d'un siècle et continue de le faire grâce à des cadres créatifs et des capacités de production phénoménaux. Grâce à notre portée mondiale et à notre modèle commercial éprouvé, nous pouvons faire découvrir à un public plus large les univers qu'ils créent, offrant ainsi à nos membres davantage d'options, attirant plus de fans vers notre service de streaming de premier ordre, renforçant l'ensemble du secteur du divertissement et créant plus de valeur pour les actionnaires.

- Greg Peters, co-PDG de Netflix

L'annonce d'aujourd'hui réunit deux des plus grandes sociétés de production cinématographique au monde afin d'offrir à un public encore plus large les divertissements qu'il aime le plus regarder. Depuis plus d'un siècle, Warner Bros. captive les spectateurs, captive l'attention du monde entier et façonne notre culture. En nous associant à Netflix, nous ferons en sorte que les gens du monde entier puissent continuer à profiter des histoires les plus marquantes au monde pour les générations à venir.

- David Zaslav, président-directeur général de Warner Bros. Discovery

Cinq points à retenir

Voici ce que Netflix annonce être les « plus » de cette transaction, qui sont réunis en cinq points forts d'après l'entreprise américaine.

• Atouts et ressources complémentaires : les studios Warner Bros. sont de renommée mondiale, Warner Bros. étant reconnu comme l'un des principaux fournisseurs de programmes télévisés et de divertissements cinématographiques. HBO et HBO Max proposent également une offre complémentaire attrayante aux consommateurs. Netflix prévoit de maintenir les activités actuelles de Warner Bros. et de s'appuyer sur ses atouts, notamment la distribution de films en salles.
• Plus de choix et une plus grande valeur ajoutée pour les consommateurs : grâce à l'ajout des vastes catalogues de films et de séries télévisées ainsi que des programmes HBO et HBO Max, les abonnés Netflix auront accès à un choix encore plus large de titres de grande qualité. Cela permettra par ailleurs à Netflix d'optimiser ses offres pour les consommateurs, en améliorant les options de visionnage et en élargissant l'accès au contenu.
• Une industrie du divertissement plus forte : cette acquisition renforcera les capacités de Netflix en matière de studios, permettant à la société d'augmenter considérablement sa capacité de production aux États-Unis et de continuer à investir à long terme dans des contenus originaux, ce qui créera des emplois et renforcera l'industrie du divertissement. 

• Plus d'opportunités pour la communauté créative : en associant l'expérience des membres Netflix et la portée mondiale de Warner Bros. à ses franchises renommées et à sa vaste bibliothèque, la société créera davantage de valeur pour les talents, en leur offrant plus d'opportunités de travailler avec des propriétés intellectuelles appréciées, de raconter de nouvelles histoires et de toucher un public plus large que jamais.

• Plus de valeur pour les actionnaires : en offrant à ses membres un choix plus large de séries et de films de qualité, Netflix espère attirer et fidéliser plus de membres, susciter plus d'engagement et générer des revenus et des bénéfices d'exploitation supplémentaires. La société prévoit également de réaliser au moins 2 à 3 milliards de dollars d'économies par an d'ici la troisième année et s'attend à ce que la transaction ait un effet relutif sur le bénéfice par action selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) dès la deuxième année.

Zones d'ombre

En lisant tout ce que Netflix dit, certaines précisions manquent à l'appel, que ce soit immédiatement ou dans un avenir proche : 

• Combien de temps les opérations cinématographiques vont-elles continuer ?
• Combien de temps les films resteront en salles avant d'aller en streaming ?
• HBO Max va-t-elle disparaître pour être intégrée au catalogue de Netflix ?
• Quelle part de la masse salariale sera virée ?

Délai et calendrier de la transaction

Depuis l'annonce de la séparation de WBD en juin 2025, nous ignorons réellement quand elle prendra effet. Netflix indique ici qu'elle devrait avoir lieu au troisième trimestre de l'année 2026, soit « avant la clôture de cette transaction ».

Pour une grande partie du communiqué officiel de Netflix, les parts des actionnaires sont mentionnées avec bien sûr des conditions et le détail de ce qu'ils obtiendront pour chaque part selon la valeur des parts. Forbes explique que les actions de WBD ont augmenté de 1,22 % pour atteindre 24,84 dollars lors des échanges avant l'ouverture du marché vendredi matin, alors que les actions de Netflix ont chuté de 2,33 % pour atteindre 100,81 dollars lors des premiers échanges, après avoir reculé de 0,71 % jeudi.

Netflix précise dans son communiqué d'ailleurs que la transaction a été « approuvée à l'unanimité par les conseils d'administration de Netflix et de WBD ».

La transaction a été approuvée à l'unanimité par les conseils d'administration de Netflix et de WBD. Outre la finalisation de la séparation de Discovery Global (l'activité Global Networks de WBD), la conclusion de la transaction est soumise à l'obtention des autorisations réglementaires requises, à l'approbation des actionnaires de WBD et à d'autres conditions de clôture habituelles. La transaction devrait être finalisée dans un délai de 12 à 18 mois

Donc, en conclusion, il faudra donc attendre encore quelques mois avant que ce rachat soit validé par les autorités de régulation et qu'il commence ensuite à prendre effet, mais Bloomberg a également dévoilé que si les autorités venaient à refuser l'accord, Netflix offrirait une indemnité de rupture de 5 milliards de dollars.

Quel sera le résultat ?

Seul le temps nous le dira, mais l'expérience prouve que (ce n'est pas une référence à Thomas Ngijol, mais ça pourrait fonctionner ici) toute grande acquisition de cette ampleur n'a pas que des bénéfices, autant pour l'entreprise que ses employés ou ses clients.

Warner Bros. reste en studio appréciée, avec des propriétés intellectuelles qui ont fidélisé des millions de fans, mais nous en sommes déjà à son troisième rachat depuis quelques années, et chacun d'entre eux a été assez sanglant.

Netflix a la chance d'être la plus grande entreprise de streaming du monde, mais ses choix en termes de contenus n'ont pas été les plus appréciés, encore moins lorsqu'il s'agit d'annulations de séries, de son modèle de diffusion pour l'animation japonaise ou encore de son manque de moyens de promotions à cause de l'énormité de son catalogue.

Est-ce que le cinéma va rester une priorité pour Netflix ? La marque Warner Bros. va-t-elle continuer d'exister ? Va-t-on avoir droit à une évolution positive ou négative des défauts pour chacun des deux grands groupes ? Plein de questions se posent et les fans ont le droit de douter, personne n'est à l'abri d'une énième destruction interne ou d'un manque de moyens pour faire vivre tout le catalogue des deux entreprises en parallèle.

Paramount s'est plaint que WBD ait favorisé un seul acteur, Netflix, dans une mise aux enchères « injustes ». La Directors Guild of America (DGA) est inquiète. Plusieurs personnalités hollywoodiennes et politiques veulent s'opposer à l'accord et lui accorder « le plus haut niveau d'antitrust ». Tout le monde a quelque chose à craindre pour le cinéma, pour le streaming, pour la domination du marché, pour la disparition d'emplois, pour les décisions unilatérales qui seront prises, pour le processus créatif, et bien plus encore…

Trop long, pas lu

• Netflix rachètera Warner Bros. après sa division avec Discovery Global
• Le rachat est évalué à 83 milliards de dollars
• Netflix compte garder les forces de l'entreprise, dont la partie cinéma
• Si les autorités valident le rachat, il prendrait effet dans 12 à 18 mois après la division de WBD
• Si les autorités le refusent, Netflix paiera une indemnité de rupture de 5 milliards de dollars à WBD

Source : Netflix